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疫情后 沥青合约价格稳中回升

2020-02-14 14:15:36 来源:网络搜集

疫情后 沥青合约价格稳中回升

  在逆周期经济措施干预下,预计疫情过后基建投资提升将成为稳经济的重要推力,从而推涨沥青价格。沥青期货2006合约有望延续稳中回升趋势,期价将上涨至3200—3400元/吨。

  节后首个交易日,沥青期货2006合约价格大幅下挫。不过随着利空有效释放,以及面对疫情国家积极展开应对防控措施,配合央行释放宽松流动性政策,此后的一周,沥青期货2006合约振荡回升,期价自2800元/吨一线下方连续收涨,于本周二一度回升至3000元/吨一线。

  专项债保驾护航一季度经济

  今年春节国内疫情持续蔓延,节后全国企业复工推迟沥青合约价格,这对国内经济生产将造成多方面冲击,一季度经济增速面临放缓风险,预计将回落至5.5%—5.7%。近期国家多部门联合出台政策,不但强化对疫情防控工作的支持,而且加大逆周期调控措施,为企业保驾护航,同时加大专项债投放力度,对冲经济下行压力。在悲观预期下,如果疫情对GDP增速带来的拖累达到1个百分点,那么,大约需要增加5000亿元的投资来对冲,才能起到稳增长的效果。在“房住不炒”基调背景下,扩大基建投资有望成为经济“软着陆”的有效保障。2020年专项债对基建的撬动作用显得尤其重要。目前普遍预计今年我国专项债额度有望突破3万亿元,增幅接近40%,投向基建领域的专项债将显著提升。换言之,2020年基建将发挥更大的“托底”作用,承担经济稳增长的重要角色。笔者认为,若2020年专项债额度增至3万亿元,投向基建的专项债比重提升到40%—50%,用于基建的专项债额度将提升至1.2万亿—1.5万亿元,较2019年同期增长60%—100%。

  沥青需求受益于基建投资提速

  按照国家有关部门的要求,2020年下达的专项债资金不得用于沥青合约价格地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目,因此专项债将以投资基建项目为主,其中公路投资占基建投资比重预计在15%左右。换言之,对应的公路投资额增量最高或达1800亿元,增速为7.5%左右。公路投资新增规模显著提高无疑将大幅拉动国内沥青需求。预计今年我国沥青增量消费较为乐观,有利于提振沥青期价。除了沥青增量需求值得期待外,现有公路日常养护工作也需要消费沥青,这部分存量需求也将抬高沥青价格底部。据统计,目前我国公路养护比例达到97.9%,高速公路、普通国省干线、农村公路优良率分别达到99.8%、81%和61.9%。2020年为“十三五”最后一年,通常在末期需对整体公路进行全面性检查验收,也就是说全国公路养护的周期性高峰逐渐来临,预计今年三季度将集中展开检查验收工作,二季度需求会集中涌现,这对于2006合约利多提振较为明显。从长期角度分析,虽然2020年我国沥青产能投放较大,但基于专项债对于基建公路投资拉动,表观消费量增速或在5%以上,整体供需格局有望维持紧平衡状态。

  综合来看,由于新冠肺炎疫情扩散并导致企业复工推迟造沥青合约价格成经济下行压力凸显。在逆周期经济措施干预下,预计疫情过后基建投资提升将成为稳经济的重要推力,从而推涨沥青价格。笔者认为后期沥青2006合约有望延续稳中回升趋势,期价将上涨至3200—3400元/吨。